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警惕估值海市蜃楼

我很高兴我从来没有和Randy(不是他的真名)竞争过. 他是一个坚强的人. 我是他的理财师介绍给他的 和兰迪合作卖掉他的公司 对于处于积极整合模式的竞争对手. 但在我们取得进展之前,我得先从兰迪的脑子里找出一些不好的信息.

公平地说,Randy, 通常情况下,企业所有者会带着错误的假设进入出售业务的过程. 有时是估值预期, 有时是相信X公司会买他们,而不会改变任何东西. 有时这是天真的希望,交易将是快速和容易.

作为一个经验丰富的四分卫, 我的工作就是带领我的客户克服所有可能导致交易失败的陷阱和坑洼. 兰迪也会这样.

最常见的估值错误之一是在计算息税折旧摊销前利润(EBITDA)时, 利息前收益的首字母缩写, 税, 折旧及摊销. EBITDA易于理解和计算. 但在调整息税折旧摊销前利润时,事情变得棘手起来, 其中最常见的是一次性的业务支出,或特定于该所有者,新所有者不太可能需要. 后者的一个例子是《韦德体育官方网站》的门票, 乡村俱乐部会员资格, 或者给配偶买辆车.

在兰迪的例子中,我们在如何增加他的报酬的问题上遇到了困难. 他在2020年的工资和福利约为57.5万美元. 他假设100%的收益都是EBITDA的收益. 兰迪解释道,“我不在了,所以他们不用付我57万5千美元.“我指出,买家必须付钱给某人来经营业务, 这个人的年薪可能是275美元,000(包括福利).

意思是,并不是兰迪的所有补偿都是补偿. 通常的做法是,将所有者支付给自己的薪酬与运营公司所需支付的“市场利率”之间的差额相加. 在兰迪的案例中,这个差额是30万美元. 但从兰迪的角度看, 因为买家提出以7倍EBITDA的价格收购他的公司, 275美元的“损失”,他将花费近200万美元的交易价值.

兰迪对这个消息很不高兴. 他想把他的报酬再加回去. 是的, 眼看着200万美元的预期估值在你眼前蒸发,这是一个沉重的打击, 但在现实中, 那200万美元一直都是海市蜃楼. 不管兰迪现在还是五年后卖掉他的公司, 他将面对这样一个现实:他调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)将不得不包括对新所有者的补偿.

小心的海市蜃楼.

JIM CUMBEE是田纳西河谷集团, Inc .的总裁. 一个retainer-based 业务中介及过渡调解事务所 在富兰克林,TN. Cumbee是一名律师,拥有哈佛商学院的工商管理硕士学位. 吉姆是 全垒打,专业人士的销售指南. http://www.amazon.com/Home-Pros-Guide-Selling-Business/dp/1599329239 .  他拥有广泛的企业和创业经验,这使他成为田纳西州最受欢迎的商业转型顾问之一. 上述原则是正确的, 但是故事, 更改名称和事实模式以保留双方的身份.

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田纳西河谷集团

吉姆·坎比创立了田纳西河谷集团,帮助企业主实现他们的创业后的人生梦想. 除了作为一名律师,他30多年的职业生涯也为完成这项使命做好了充分的准备, 过渡调解人和业务经纪人, 吉姆是个买家, 卖方, 和企业家. 他广泛的经验使他对商业买家和卖家如何实现他们的目标有独特的见解.

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