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不要期望一个异常值

弗兰克和万达(不是他们的真名)是狂热的高尔夫爱好者. 他们是纳什维尔最好的乡村俱乐部之一的成员,每周至少演奏一次. 他们甚至每年都会休一次高尔夫假,有时会去高尔夫之乡苏格兰.

最近,在弗兰克和万达的财富规划师的推荐下,我通过Zoom电话采访了他们. 他们是 有兴趣出售公司 他们开始于90年代末. 他们告诉我,去年去苏格兰打高尔夫时遇到了一个家伙,之后他们决定卖掉自己的公司. 看来这家伙把他的公司卖了个大价钱. 他曾向弗兰克和万达透露,他从一家私人股本买家那里得到了一笔“12X交易”.

那么你认为Frank和Wanda会为他们的公司带来什么呢? 你猜对了,他们有12X的想法. 一言以蔽之, 很长一段时间以来,他们都很高兴能卖出高尔夫球,并开始在一些非常好的地方打高尔夫球!

我讨厌带来坏消息,但有时我不得不扮演这个角色. 我得跟弗兰克和旺达解释, 假设他说的是他12倍的估值, 它将是一个异常值, 不是常态. 在我25年多的交易生涯中, 我很少看到一笔商业交易在估值标准之外走得太远. 而影响民营企业估值的因素有很多, 当我看到一家EBITDA超过300万美元的企业, 利润率强劲,增长潜力明显, 多半, 我预计的EBITDA估值为7-9X. 如果一个米&一个顾问开始声称能得到更多, 他们可能不懂数学, 这是为什么.

私募股权(PE)模式的前提是在6年内产生3比1的股本投资回报. 当然,这并不总是发生,但这就是我们的计划. 因此,假设私募股权投资公司将以债务融资的方式收购该公司50%的价值, 他们必须看到公司估值翻倍,获得3比1的股本回报率. 无论他们以4X、7X还是12X的价格收购一家公司,这种结构都是他们的指导原则. 但问题是,大多数银行/固定资本投资者对一笔交易的贷款不会超过3倍. 如果总估值超过6X, 私募股权买家必须投入更多的股权, 这使得他们要获得3比1的回报越来越困难.

是的,会有例外的,我处理过一些,这对卖家来说是件好事. 但对于大多数拥有吸引私人股本业务的所有者而言, 它们的估值应该是过去两年平均EBITDA的5至7倍.

弗兰克和万达打算卖掉他们的生意,他们会很好的. 虽然他们不会得到一个例外的12X交易, 即便是在私人股本估值的正常范围内, 在很长一段时间里,他们仍然可以在好地方打高尔夫球.

 

JIM CUMBEE是田纳西河谷集团, Inc .的总裁. a 以聘雇为基础的业务经纪和过渡调解公司 在富兰克林,TN. Cumbee是一名律师,拥有哈佛商学院(Harvard Business School)的MBA学位. 吉姆是这本书的作者 全垒打,职业销售指南. http://www.amazon.com/Home-Pros-Guide-Selling-Business/dp/1599329239 .  他拥有广泛的企业和创业经验,这使他成为田纳西州最受欢迎的转型顾问之一. 上述原则是正确的, 但是故事, 更改名称和事实模式以保留当事人的身份.

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田纳西河谷集团

吉姆·坎比成立了田纳西河谷集团,帮助企业主在拥有企业后实现他们的人生梦想. 这是一个使命,他30多年的职业生涯已经为他做好了充分的准备——除了成为一名律师, 转换中介和业务代理, 吉姆是一个买家, 卖方, 和企业家. 他丰富的经验使他对商业买家和卖家如何实现他们的目标有独特的见解.

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