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私募股权,在那些昂贵的公文包里有什么样的出价?

房间里满是穿着昂贵西装的男男女女, 带着名牌皮包和钱包. 你可以从火星着陆,然后猜你正在参加一个私人股本专业人士的会议. 我和其他大约50位投资银行家/商业经纪人一起被邀请了, 与来自全国各地的数十家私募股权公司会面,就悬而未决和未来的交易进行头脑风暴和交流. 在漫长的一天里,经过许多简短的会议, 我了解到很多关于私募股权(PE)的现状和未来可能的状况.

学习# 1在美国,私人股本公司将付出更高的价格,但并非肆无忌惮. 大约有一万亿美元的承诺资本等待私募股权投资.  虽然我没有看到私募股权为了让资金活跃而进行边际交易, 我确实看到投资者的回报预期有所下降, 这意味着支付的价格会上涨. 这是供给(货币)和需求(好生意)不平衡的简单例子。. 在早期,体育课(i.e., 1990 - 2000), 私募股权基金可以为投资者带来25-35%的回报, 但在过去的十多年里, 回报率预期已降至18-25%的区间. 这些低回报并不意味着私募股权行业陷入了困境. 事实上, 与其他投资渠道相比,PE为投资者带来的回报仍然相当可观. 然而, 这1万亿美元中至少有一部分将不可避免地用于低回报预期, 也许15 - 20%. 简单地说,PE将支付的价格正在上涨(PS,他们不会承认这一点).

学习# 2在收购上市公司分拆股份方面,私募股权公司将更加积极主动. Clayton Dubilier就是一个例子 & 赖斯最近从其上市母公司手中收购了位于布伦特伍德的NaviHealth的多数股权, 卡地纳健康. 这宗交易的理论说明了PE的一个核心租户:我们有动力为快速增长提供资金,而且可以在上市公司的报告限制之外更有效地实现增长. 其净影响将是上市公司将PE作为资本来源. 这将从传统的企业资金渠道夺走一些市场份额, 比如商业银行.

学习# 3在美国,私人股本专业人士越来越多地将公开股票市场视为救星. 我最近听说一些看似疯狂的市盈率在十几倍左右. 当私募股权投资公司承诺向投资者返还20-25%的现金对现金回报率时,这些数字就没有意义了. 但那些支付如此高市盈率的私募股权公司之所以这么做,是因为它们的规模已经达到了可以考虑让公司上市的程度.k.一个IPO). 这是稀薄的空气,你必须有1亿美元或更多的EBITDA,这个策略才能奏效. 但当它发生时,数学上讲得通并证明高倍数是合理的. 这将继续.

大多数体育专业人士都很聪明, 尽管我承认我说他们都穿着昂贵的西装,拿着皮包是夸大其词. 除了情报, 有一件事束缚了他们, 它们都在紧张地寻找分配其庞大资本池的方法. 一个不可否认的结论是:体育变革是不可避免的. 我会与你保持联络!

吉姆 CUMBEE是田纳西河谷集团, Inc的总裁. a 以聘雇为基础的业务经纪和过渡调解公司 在富兰克林,TN. Cumbee是一名律师,拥有哈佛商学院(Harvard Business School)的MBA学位. 吉姆是这本书的作者 全垒打,职业销售指南. http://www.amazon.com/Home-Pros-Guide-Selling-Business/dp/1599329239 .  他拥有广泛的企业和创业经验,这使他成为田纳西州最受欢迎的转型顾问之一. 以上的姓名和事实模式已被更改,以保持双方的身份.

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田纳西河谷集团

吉姆·坎比成立了田纳西河谷集团,帮助企业主在拥有企业后实现他们的人生梦想. 这是一个使命,他30多年的职业生涯已经为他做好了充分的准备——除了成为一名律师, 转换中介和业务代理, 吉姆是一个买家, 卖方, 和企业家. 他丰富的经验使他对商业买家和卖家如何实现他们的目标有独特的见解.

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